Украинские евробонды: попытка первого прорыва

Министерство финансов Украины, руководимое профессиональным оптимистом Александром Данилюком, несколько дней назад объявило о готовности выкупить еврооблигации со сроком обращения 2019 и 2020 годов за счет выпуска новых ценных бумаг.

Последний раз Украина, без политических договоренностей, делала такой шаг в апреле 2013 года. Тогда удалось выпустить десятилетние евробонды на 1,25 млрд долл. под 7,5% годовых. Чтобы это осуществить, в США летали на переговоры два приближенных к тогдашнему украинскому гаранту финансиста — Сергей Арбузов и Юрий Колобов.

После этого события в Украине иностранные деньги появлялись только по политическим, а не рыночным причинам. В конце 2013 года Российская Федерация купила на Ирландской фондовой бирже украинские евробонды на 3 млрд долл. Кроме того, после Революции достоинства наша страна трижды выпускала евробонды под гарантии правительства США, ежегодно по 1 млрд долл.

«Разместили еврооблигации на 1 млрд долларов под гарантии США по самой низкой в истории Украины ставке в 1,471%. Это еще одно подтверждение того, что мы идем правильным путем. Это еще одна победа», — написал в сентябре прошлого года на своей странице в Facebook Александр Данилюк о последнем выпуске евробондов. Однако в Штатах появился новый хозяин Белого дома, которому, судя по всему, не так важна правильность украинского пути. Вероятно, уже не найдет поддержки реструктуризация украинских долгов, как в 2015 году, когда инвесторы в ходе такой процедуры потеряли 20% на 15 млрд долл.

Еще в июне нынешнего года украинские финансовые чиновники надеялись выдавить максимум из действующей программы МВФ, подписанной в начале 2015 года тогдашним министром финансов Натальей Яресько. Согласно этой программе, в 2018 год Украина должна войти с 28,5 млрд долл. золотовалютных резервов (ЗВР), а по итогам 2018 года и вовсе накопить 35 млрд долл. На начало августа ЗВР нашего государства составляли 17,794 млрд долл. — это говорит о том, что мы не сможем достигнуть запасов, сравнимых с началом предреволюционного 2013 года, когда эта цифра была 22,647 млрд долл. Так что с траншем МВФ что-то не заладилось.

Со следующего года начинается выплата 20 млрд долл. наших внешних долгов, а на 2019 год приходится пик выплат по долговым обязательствам в размере 4,6 млрд долл.

Минфин обнародовал на сайте все той же Ирландской фондовой биржи свою готовность выкупить все находящиеся в обращении еврооблигации 2019 года и большую часть облигаций 2020 года по цене 106% и 106,75% номинала соответственно. Срок предложения истекает 15 сентября в 22.00 по лондонскому времени. Эти бумаги планируют выкупать не за деньги, а за счет новых еврооблигаций, выпуск которых анонсируют на следующий день. Предполагается, что конечный расчет с инвесторами произойдет 27 сентября 2017 года.

Минфин надеется выкупить «короткие» бумаги, продав «длинные» со сроком обращения от 10 до 15 лет. С 11 сентября украинские чиновники, имеющие отношение к финансам, катаются по миру и рассказывают потенциальным инвесторам о надежности и привлекательности наших бумаг. Организаторами этих встреч, сначала в Лондоне, потом в Нью-Йорке и Бостоне выступают BNP Paribas, J.P. Morgan и Goldman Sachs. Международные финансовые специалисты тащат Украину в такой проект из-за сложившейся благоприятной ситуации на рынках. Например, недавно такая сомнительная держава, как Таджикистан, разместила десятилетние евробонды под 7,125% годовых, а еще раньше подобные бумаги продали ветреная Аргентина, арабсковесенний Египет, контролируемая Батькой Беларусь и постоянно воюющий Ирак.

Получается, на рынках сейчас привлекательна не надежность, а доходность, и украинское предложение вполне может заинтересовать инвесторов как для выкупа, так и для размещения. Наше государство вполне способно не только выпустить новые бумаги, но и выкупить старые выпуски. Главное — получить ставку меньше 7,75%, которая появилась у наших бумаг после реструктуризации в трудном 2015 году. Таджикские ставки вполне могут стать ориентиром для украинцев в десятилетних бумагах, что касается пятнадцатилетних, то здесь ставка вполне уместна выше процента на полтора. Осталось несколько дней для подтверждения профессионализма людей, управляющих украинскими финансами, или для противоположной оценки их работы.