Державні валютні облігації. Від міняйли до кидали — один крок

«Ракурс» вирішив з’ясувати, що це за новий фінансовий інструмент для населення і чи варто людям вкладати гроші у ті папери.

Новое направление внутреннего валютного рынка заимствований получило развитие после того, как почти полтора года назад Всемирный банк отказался кредитовать Украину. Тогда властям пришлось изыскивать внутренние резервы финансирования своих (и страны) потребностей.

Понятно, что обычные гривневые облигации как долгосрочный инструмент малопривлекательны ввиду слабого доверия к национальной валюте. Поэтому финансисты предложили выпустить так называемые индексируемые бумаги — облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) с привязкой к курсу доллара на момент продажи. Это еще не полноценные валютные облигации, но все же лучше гривневых. И осенью прошлого года на рынок вышел новый инструмент в безналичной форме, который раскупили в основном банки. Правда, банки редко зарабатывают на долгосрочном вкладывании денег в бумаги. Гораздо выгоднее перепродавать, как менялы на рынке: купил-продал — и каждый день имеешь свой процент. Так и доходность выше, и риск, что на руках зависнет вдруг обесценившаяся бумага, минимален.

Другое дело население. Создавать спекулятивный вторичный рынок гособлигаций для граждан — не цель правительства. Главное — занять побольше и на больший срок. Благо, почва для этого уже подготовлена. Благодаря усилиям НБУ, запрещено валютное кредитование населения, а юридические лица могут занять валюту только под внешнеэкономический контракт. Поэтому доллары и евро перестали быть интересны банкам: массовый розничный сегмент ипотечного и автомобильного кредитования в валюте, на котором они хорошо зарабатывали, умер. Депозитные ставки упали, доверие к самим банкам тоже (кризис помог). Таким образом, валюта стала вытекать из банковской системы в наличное обращение, пополняя авуары под подушкой.

Сейчас наступил очередной этап государственной финансовой политики — привлечь свободные средства населения, размер которых оценивается примерно в 60 млрд. долл. Так, 5 сентября 2012 года выходит постановление Кабинета министров № 836, где сообщается о выпуске для населения в документарной форме казначейских обязательств номиналом 500 долл. на общую сумму 200 млн. долл. Именно в долларах США. Примечателен малозаметный факт, что в этом же документе аннулируется аналогичное постановление от 2009 года по выпуску облигаций в гривне. Из чего становится понятно: в то, что граждане дадут в долг государству гривню, не верит даже правительство.

Чтобы граждане добровольно расстались с твердой валютой в обмен на бумаги, отпечатанные Монетно-банкнотным двором Национального банка по поручению Кабмина, созданы беспрецедентные условия. Например, операции с валютными ОВГЗ вывели из-под контроля финмониторинга: купить облигации можно без предъявления документов на сумму до 150 тыс. грн. Процентный доход, причем не облагаемый налогом, обещан в размере 9,2 % годовых при покупке двухлетних бумаг. Облигация будет содержать четыре процентных купона, каждый номиналом 23 долл., которые выплачиваются раз в шесть месяцев, считая от даты выпуска.

Для сравнения: гособлигации на предъявителя в большинстве стран мира прекратили хождение в 80–90-х годах прошлого столетия на волне борьбы с «грязными» деньгами. Уж слишком удобно было вместо чемодана с миллионом долларов рассчитываться за кокаин несколькими облигациями. Еще ранее, в начале 70-х, США изъяли из обращения купюры номиналом 1000 долл. — из тех же соображений. В Украине же решили создать благоприятные условия для хождения крупных сумм, неподотчетных ни финансовому мониторингу, ни налоговой службе. И все это на фоне борьбы с наличным оборотом. Как-то не верится, что делается это для сбора заначек средних украинцев — их сбережения сопоставимы с размерами массовых банковских депозитов, а это отнюдь не 150 тыс. грн.

Говоря о гарантиях возврата денег кредиторов, да и выплаты процентного дохода, следует учесть, что они зависят от госбюджета. Согласно тому же постановлению № 836 необходимо еще (в будущем) предусмотреть в бюджете Украины на соответствующий год суммы по обслуживанию этих займов. Возникает несколько закономерных вопросов:

1. Сегодня начнут продавать бумаги, гарантии возврата денег по которым, возможно (вероятно), будут приняты через год или два. То есть до момента принятия бюджета на тот год, когда наступает срок погашения обязательств, облигации нечем не обеспечены.

2. Если бюджет каждый год трещит по швам, то каковы гарантии, что в нем найдутся деньги на возврат займа?

3. Если в стране изменится политическая ситуация, и принятие бюджета будет сорвано (в Украине — не впервые) либо депутаты заблокируют принятие соответствующих статей, как вернуть деньги? Фонда гарантирования, по аналогии с банковской системой, в данном случае не существует.

И напоследок. Следует обратить внимание, что погашение облигаций возможно только в течение года после окончания даты их обращения. Это означает, что если за год государство не отдало долг, то уже никогда не отдаст, причем на вполне законных основаниях.