З початку року ціна тройської унції золота (близько 31,1 г) на Лондонській біржі опустилася з 1681,50 дол. (2.01.2013 р.) до 1284,25 дол. (17.07.2013 р.). В Україні вартість цього дорогоцінного металу змінювалася симетрично Лондону: 1 г «схуднув» з 450 до 350 грн. Ціни на золото в Україні — лише перерахунок світових котирувань із додаванням маржі місцевих банків. І щоб справді з’ясувати, почім через рік-два-три буде грам золота, необхідно проаналізувати світові тенденції. Без цього — ніяк.

Бадьорі торішні очікування «золотих» спекулянтів щодо зростання ціни до 2000 дол. і вище за унцію золота не справдилися. За перше півріччя 2013-го найбільші міжнародні банки вже по кілька разів коригували свої прогнози у бік зменшення. Якщо ще на самому початку року гуру золотого ринку говорили про 1800—1900—2000 дол. за унцію, то лише через кілька місяців вони знизили ці цифри на 5—8 %, а ще через квартал — і на всі 18 % від початкових даних.

Нездійсненні мрії

Про те, що прогнози — річ невдячна, відомо давно і всім. І що крутіший експерт, то безвідповідальніший прогноз. Порівняймо деякі з них, озвучені від року до півроку тому, з фактичним станом ринку в наші дні та очікуваннями в майбутньому.

Отже, швейцарські банкіри з Credit Suisse очікували, що «інвестиційний попит на золото збережеться на стабільно високому рівні, і на початку 2013 року ціни досягнуть піку. Цілком імовірним є максимум на позначці 2200 дол. за унцію, а рівень у 2500 дол. за унцію виглядає важкодосяжним».

Американський інвестиційний банк Morgan Stanley припускав, що 2013 року котирування золота будуть у середньому поблизу значення 1816 дол. за тройську унцію, а 2014-го — 1760 дол.

Ділки з Уолл-стріт, банкіри з JP Morgan прогнозували, що ціна золота здатна досягнути до 2014 року 2000 дол. за унцію. А фінансова корпорація HSBC орієнтувалася до 2013 року спочатку на 1850 дол., а трохи пізніше підкоригувала ці дані і назвала цифру в 1775 дол.

Французи з фінансової групи BNP Paribas теж не вирізнялися скромністю, сподіваючись на значення 2125 дол. у 2013 р. Хоча трохи раніше їхні аналітики з дорогоцінних металів узагалі прогнозували 2200 дол. за унцію.

Маститі експерти з Deutsche Bank і Citygroup аналогічно теж кілька разів переглядали свої розрахунки і коригували у бік зниження.

Загалом очікуванням професійних фінансових спекулянтів не судилося справдитися. Бичачий тренд змінився ведмежим. А цього не дуже й чекали.

Вітер в інший бік

Зате навесні минулого року швейцарський банк UBS AG, відчувши недобре, змінив свої прогнози відразу на 18 %: з 2050 дол. за унцію до кінця 2012 року на 1680 дол. І виявилося, що він має рацію! Іншим знадобилося близько року, щоб дійти аналогічних висновків. Щоправда, аргументували вони своє рішення дуже шаблонно. «Триваюче відновлення економіки США... збільшення прибутковості американських держоблігацій, сильний курс долара... ФРС (Федеральна резервна система США) може зберегти рекордно низьку відсоткову ставку до 2014 року — все це в сукупності змушує нас... знизити прогноз щодо вартості золота», — начебто пояснила тоді аналітик UBS Едель Таллі. Такий от стандартний набір слів-заклинань, що їх повторюють практично всі аналітики. Причому на будь-яку тему — від фондового ринку до валютного. Але це зовсім не пояснює, чому інші експерти, що спираються при аналізі на ті самі фактори, дійшли діаметрально протилежних висновків.

На початку липня Майкл Хейг, голова підрозділу з товарно-сировинних ринків у Societe Generale, виступаючи на прес-конференції, повідав, що, на його думку, слід очікувати падіння цін на золото в середньому на 100 дол. щороку протягом кількох років. Як аргументи він наводить інтерпретації деяких натяків ФРС, якихось очікувань, пов’язаних з американськими облігаціями, загалом, усе те, що розсудлива (але необізнана) людина не братиме навіть до уваги. Але за сформованою на Заході й усталеною практикою, там більше спираються не на здоровий глузд, а на домисли, на вичитане між рядків офіційних повідомлень Федеральної резервної системи.

Тут слід пояснити. На Заході склалися правила гри: ФРС задає загадки, а фінансисти трактують їх кожен як хоче. Стилістично виступи голови ФРС мало чим відрізняються від пророцтв Нострадамуса: розшифровувати їх можна як завгодно. І це сформована форма подачі інформації. Ясно, конкретно і по суті регулятор принципово не висловлюється (за рідкісними винятками), побоюючись своїми заявами занадто розгойдати ринок. А так начебто про щось говорив, але так туманно, що кожен малює в голові власні образи. Головне — сигнал ринку послано, але не голосний. Щоб не сполошити весь ринок.

Ось на основі таких уявних образів часто і будують прогнози аналітики. Так, звичайно, є ще статистика, програми для технічного аналізу тощо. У них можна було б вірити, якби не постійні ганебні попадання пальцем у небо найрізноманітніших експертів. Виходить, образи в голові, вирощені натяками регулятора, малюють більш виразну картину (як яскраву, так і темну), з більшим ваговим коефіцієнтом, ніж уся математика зі статистикою, разом узяті. Звичайно, представники технічного аналізу зі мною не погодяться, але вони, як правило, живуть одним днем, однією торговою сесією. І в її межах математика працює. Чого не скажеш про довгострокові прогнози, до яких ідейно ближчі фундаменталісти. Дуже тверезо висловлювався ще на початку 2012 року відомий американський інвестор, автор низки книг Джим Роджерс. Ще тоді він говорив, що золото може подешевшати до 1200—1300 дол. за унцію. «Зростання триває 11 років поспіль, а така поведінка дуже не типова для будь-якого фінансового активу. Тому золото приречене на корекцію», — стверджував інвестор.

У випадку з письменником теж доведеться перекласти з американської на українську. Напевно, глядачі голлівудського кінематографу знають відому фразу, що часто звучить у бойовиках: «Ситуація під контролем», яка за змістом того, що відбувається в кадрі, відповідає приблизно такому: «Повна дупа, але не можна лякати народ». Так от, під професійним біржовим терміном «корекція» фінансові спекулянти теж часто мають на увазі щось недобре, в нашому випадку — обвал.

Зараз банки наввипередки переглянули свої прогнози у бік зменшення, і так само дружно, як рік тому передрікали котирування під 2000 дол. Тепер тримають палець вниз, у бік 1200 дол. на 2014 рік.

Табл. Поточні прогнози вартості золота від провідних світових банків

*взята дата перших публічних появ інформації в пресі

На жаль, інвестиційні банки у своїх прогнозах часто грішать тим, що орієнтуються на спекулятивну складову, а не на справжні базові величини, з яких складається справедлива ціна золота як товару. А це те ж саме, що судити про морську воду тільки за її піною, збитою в шторм. Про те, з чого насправді складається ціна золота і як вона пов’язана з іншими ринками, ми розповімо в наступному матеріалі.