Гривна: упадет или не упадет?

10 октября директор группы по суверенным рейтингам Fitch Ratings Чарльз Севиль заявил, что гривня может обесцениться на 10 % к концу 2012 года из-за «довольно слабого» доверия к национальной валюте. Подчеркну, иных аргументов, кроме психологической компоненты —доверия, зарубежный эксперт не привел. Министерство финансов Украины в сентябре спрогнозировало, что средний курс доллара составит 8,1 грн., а в течение 2013–2014 годов произойдет умеренная девальвация, и ориентироваться следует на 8,4 грн. за доллар.Эту цифру можно увидеть и в проектах бюджета. Тут следует обратить внимание на термин Минфина «средний курс». Если в первом полугодии курс был 8,0, а во втором —8,8 (изменение на 10 %), то чиновники задекларируют «средний — 8,4». Но не будем придираться к мелочам. Главное, оба мнения хороши тем, что высказаны отнюдь не союзниками — американским рейтинговым агентством и представителями украинской власти, причем цифры «топчутся» в одинаковом диапазоне.

А теперь поговорим о качестве прогнозирования. Валютными прогнозами в Украине нынче занимаются все, это стало сродни гаданиям и астрологическим прогнозам. Логично, если в роли аналитиков выступают банкиры, которые каждый день общаются с клиентами, исполняют их заявки на покупку валюты на межбанковском рынке, кредитуют под внешнеэкономические контракты. Они фактически транслируют некие бизнес-ожидания предпринимателей, коммерческим нутром чующих конъюнктуру внешнего и внутреннего рынков. К сожалению, мнение банкиров раздражает НБУ, который считает, что только ему принадлежит монопольное право обсуждать курс. В результате на протяжении последнего года регулятор (НБУ) заткнул рот банкирам, которые теперь вынуждены либо поддакивать официальной точке зрения, либо отмалчиваться. Неадекватно болезненная реакция регулятора, которая выражается в санкциях против банков и лично банкиров, имеющих собственную точку зрения, свела доверие к мнениям последних к нулю. К огромному сожалению. Потому что вместо компетентных мнений теперь все больше звучат псевдопрогнозы политических популистов, пугающих сокрушительным обвалом гривни. Также в роли аналитиков выступают и обычные шарлатаны, и специалисты Forex, не имеющие никакого отношения к гривне, но возомнившие себя ясновидцами ее курса.

Все это создает обстановку массового психоза, при которой народ в любой момент может броситься в обменные пункты, а те вдруг откажутся продавать валюту. Все это мы недавно наблюдали. Курс дергался, но все равно возвратился в привычный коридор, после того, как осада обменников гражданами прекратилась. Нет, «зеленых бумажек» в банках больше не стало. Просто люди успокоились.

Учитывая, что психологическая составляющая во всем этом процессе перевесит обстоятельный и подробный макроэкономический анализ платежного баланса Украины, предложим иной угол зрения на аналитику.

Итак, в каких странах после кризиса национальные валюты обесценились более чем в два раза? Беларусь — 300 % девальвации в 2011 году, Венесуэла — 100 % девальвации в 2010 году. Иранский реал пережил несколько этапов. С началом мирового кризиса девальвировал на 10 % (напомним, гривня просела сразу на 40 %), затем позднее в результате ужесточения санкций еще где-то на 30–40 % и спустя полгода после отключения иранских банков от международной платежной системы SWIFT и отказа стран ЕС покупать нефть курс черного рынка стал отражать 200-процентную девальвацию по сравнению с 2010 годом. Объединяет эти страны два фактора: сложные политические режимы, не совместимые с западными ценностями, и экспортная ориентация экономик. Поэтому все они находятся под действием экономических и политических санкций, доступ их товаров закрыт на западные рынки. Притока валюты в эти страны практически нет.

Для того чтобы в Украине произошел аналогичный сценарий с обвалом гривни, необходимо выполнить те же условия: наглухо закрыть американский и европейский рынки для украинской металлургии, химической промышленности, сельского хозяйства и продуктов питания. И на всякий случай пополнить первыми лицами нашего государства списки персон нон-грата ЕС и США. Причем «черные списки» нужны для стимулирования уже упомянутой психологической компоненты — показать народу, кто виноват, а то он (народ) у себя в стране плохо видит. Но отличие находящихся под контролем государства экономик стран-изгоев и Украины в том, что у нас частный бизнес слишком богат, чтобы позволить изолировать себя от международной торговли. Поэтому в случае обострения конфликтов с международным сообществом проще и дешевле поменять власть внутри страны, чем оказаться в изоляции.

Ну, а вялотекущая девальвация национальных денег всегда была и остается выгодной именно экспортерам. Государство заинтересовано в притоке валюты в страну, поэтому будет продолжать стимулировать экспорт через мягкое обесценивание гривни.